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贵州茅台交超预期成绩单:2018净赚352亿,拿过半利润分红

2019年10月5日 - 电子商务

3月27日晚间,贵州茅台
发布了年报,六成以上的净利润增速、公司拿出一半的净利润进行分配、每10股派发现金红利109.99元都创下纪录。然而3月28日其股价却没有上涨,反倒是一路下跌。28日,贵州茅台早盘低开
2.07%,开盘后一路走低,盘中最大跌幅6.4%,到收盘下跌4.57%,收盘价682.05元,成交77.9亿元,成交金额为去年12月29日以来最大。

每经记者:朱万平 每经编辑:胥帅

3月27日晚间,贵州茅台发布2017年年报。报告期内,公司实现营收582.18亿元,同比增长49.82%,归母净利润270.79亿元,同比增长61.97%。其中,茅台酒创造营收523.94亿元,其他系列酒营收57.74亿元。营收、净利均再创历史新高。

3月28日晚,白酒“一哥”贵州茅台(600519.SH)发布2018年年报,营收增速、净利增速超过市场预期。

公司计划每10股派发现金红利109.99元,共分配利润138.17亿元,约占公司全年度归母净利的一半。

2018年,贵州茅台实现营业收入736.39亿元,同比增长26.49%;净利润为352.04亿元,同比增长30%。其中,茅台酒创造营收654.87亿元,其他系列酒营收80.77亿元。

2017年,茅台系列酒呈现爆发式增长,销售量达到2.99万吨,同比增长113.19%,均价亦提升了27.37%,主要系产品结构优化贡献。不过,由于营业成本同比增幅高于其营收增幅,去年,茅台酒的毛利率从历史高点93.76%降至92.82%。贵州茅台酒类业务整体毛利率为89.83%,同比下滑1.48%。

由于茅台酒和系列酒毛利率双双出现上升,贵州茅台酒类业务整体毛利率回升至91.25%,同比增加1.42个百分点。

2018年,茅台定下的目标是营收同比增长15%,这也意味着今年贵州茅台的销售额将冲击670亿元。

182.64亿分红占净利过半

2017年,贵州茅台大涨109%,由于其股价高市值大,如此涨幅可谓“疯狂”。今年1月15日,贵州茅台冲击800元未果,当天最高价799.06元,此后就一路下挫。那么,3月28日这根放量阴线,是否验证该股确实见顶了呢?

贵州茅台(600519,SH)2018年736.39亿元营业收入中,茅台酒创造营收654.87亿元,同比增长24.99%,其他系列酒营收80.77亿元,同比增长39.88%。贵州茅台的业绩超出外界预期。

交易人士认为,2月9日,贵州茅台跌到与目前相似的价格时,出现一波反弹。现在,就要看这个价位的支撑力是否足够。不过,由于今年市场资金开始倾向于科技股,贵州茅台难以重现2017年的大涨。

28日,参加博鳌亚洲论坛的茅台集团董事长、党委书记、总经理李保芳也表示,“贵州茅台2018年年报即将发布,数据还是很漂亮的。”

安信证券表示,公司年度营收与净利均略高于市场预期。从分类产品来看,2017年茅台酒销量过3万吨,明显高于年初规划的2.7万吨,同比增长31.80%,是近年来年度销量增速最快的年份,显示茅台产量释放弹性。同时,茅台酒价格节节攀升,市场批价从2017年初的1100元左右升至中秋旺季1500元左右,再到年底1700元左右。

此外,贵州茅台还计划每10股派发现金红利145.39元,共分配现金红利182.64亿元,约占公司全年度净利润的51.88%。近年来,贵州茅台分红金额持续增长。2016和2017年,公司每10股分别派发现金红利67.87元和109.99元,分配现金红利总额分别达85.26亿元和138.17亿元。

太平洋
证券认为,从目前市场的销售和库存情况来看,货源偏紧、需求得不到完全满足仍然存在,中短期的持续增长没有问题。考虑到确定性高增长,贵州茅台今年30倍、明年25倍PE仍能有效支撑。

28日,贵州茅台股价收盘价为806.8元/股,涨幅2.32%。贵州茅台股价持续上涨,外界普遍分析与外资持续买入有关。当日,虽北上资金净流出超11亿元,但通过沪股通净买入贵州茅台达到3.14亿元。

东北证券
表示,2018年白酒行业受益经济增长将持续升级,而行业分化将进一步加剧,名优白酒间的竞争将更为激烈。其中弹性最大当属次高端品种,在众多次高端全国化的背景下,成功的次高端品牌将充分受益于市场开拓,建议关注确定性高、品牌力强的次高端白酒。

贵州茅台还在2018年报中透露,自2001年上市以来,公司累计现金分红总额达574.68亿元,占净利润总额的43.33%,切实让股东分享到公司发展的红利。

资深财经评论员皮海洲认为,2017年,A股市场打着“价值投资”的大旗,对以贵州茅台为代表的蓝筹股进行了疯狂的炒作,贵州茅台高企的股价显然得不到公司业绩的支持。按年报出台时贵州茅台的收盘价714.74元计算,贵州茅台的市盈率为33.15倍,对于蓝筹股来说,这显然是一个并不低的市盈率指标,至少可以认为贵州茅台的股价得到了充满的挖掘,甚至有些偏高。

毛利率提升至91.25%

而能证明股价偏高的是贵州茅台的分红回报。贵州茅台每股分红10.999元,将超过一半的收益用之于投资者的回报,这样的分红比例就是放在全球市场也是相当高的水平了。但以3月27日的收盘价计算,投资者的分红回报仅为1.54%,甚至略低于各家商业银行实际执行的一年期存款利率。如果考虑到现金分红还要上缴红利税的因素,贵州茅台的现金分红回报率明显低于一年期银行存款利率。这样的投资回报,显然是难以令人满意的。

在生产方面,2018年贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量共7.02万吨,同比增长10.08%。其中,茅台酒基酒产量4.97万吨,同比增长15.98%;系列酒基酒产量2.05万吨、同比降低1.98%。

在销量方面,2018年,贵州茅台共销售茅台酒3.25万吨,同比增加7.48%,茅台酒销售收入增加24.99%;同期,共销售系列酒2.98万吨,同比下降0.43%,系列酒销售收入增加39.88%。茅台酒和系列酒销售额增速明显快于销量增速,这或与公司产品持续受热捧有关。

事实上,2018年茅台酒和系列酒毛利率也双双出现上升。其中,茅台酒的毛利率为93.74%,同比增加0.92个百分点;而系列酒的毛利率为71.05%,同比增加8.3个百分点,这导致贵州茅台整体酒类业务整体毛利率为91.25%,同比增加了1.42个百分点。

截至2018年底,贵州茅台共有3102家经销商。去年,贵州茅台增加和减少经销商数量分别为615家和607家,而2018年贵州茅台减少的茅台酒经销商数量为437家。截至2018年底,贵州茅台预收款项为135.77亿元,相较于2018年初的144.29亿元小幅下降。

贵州茅台称,2019年,是茅台集团奔向“千亿”的冲刺之年。公司将着力补短板、奋力上台阶,推动公司在高质量发展上取得更大进展。按规划,2019年贵州茅台欲实现营业收入同比增长14%左右。

近年来,贵州茅台连续高增长,如何让投资者保持信心?李保芳对外称,贵州茅台虽然已经连续3年高速增长,今年计划按照14%的速度来增长,希望到年底的时候实际结果会比计划好。

(封面图来源:视觉中国)

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