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永辉超市:二度增持成为红旗连锁第二大股东,永辉拟再受让红旗连锁9%股份

2019年7月18日 - 欧洲杯竞猜推荐

核心观点

永辉拟再受让红旗连锁9%股份,继续加码西部拓张:

   
红旗连锁于2017年12月与永辉超市签署了《战略合作协议》。2018年1月永辉受让红旗21%股权,成为公司第二大股东。2018年公司首批预计开设150家生鲜门店,永辉在生鲜领域和供应链资源上的优势将有助于公司提升生鲜品类经营效率。公司方面,我们建议关注布局生鲜电商领域的超市企业,如红旗连锁、永辉超市、家家悦等,这类公司拥有供应链资源优势,并且持续进行外部扩张。

   
公司拟以5.80元每股的价格分别受让曹世如女士、曹曾俊先生合计1.224亿股红旗连锁股份,占红旗连锁当前总股本的9.00%。

   
菜鸟网络位于西安市西咸新区的智能物流枢纽于4月26日起正式运行。此次智能物流枢纽将不同于传统的配送物流中心,充分运用互联网、人工智能、大数据等手段构建一个以城市智能配送为核心,智能仓储、大数据整合为手段的新型智慧物流平台。这也为日后阿里巴巴打造“新零售之城”提供了良好的基础。

    永辉首次入股红旗连锁12%股份,开始涉足社区零售网点布局:

    风险提示:行业复苏进程低于预期

   
2017年12月22日永辉公告,5.8元每股受让红旗连锁实控人所持有的红旗连锁股份1.63亿股,占其总股本的12%,此次交易总价为9.47亿元。

    永辉超市、红旗连锁、中民未来三方协同有望加速社区展店

   
2018年1月2日,永辉超市、红旗连锁及产业相关第三方(中民未来)拟建立三方战略合作关系。永辉超市借助自身在生鲜供应链方面的优势,结合红旗连锁门店以成都为中心,门店密集式网络布局,打造社区生鲜产业链、拓展消费互动新模式。中民未来覆盖126个城市、服务1800万社区居民的社区物业优势,助力永辉超市和红旗连锁快速掌握大量优质社区流量入口。

    腾讯加码永辉后,18年加速展店将是超市竞争常态:

   
17年末互联网两巨头阿里出手高鑫零售,腾讯入股永辉,线上巨头加码线下实体零售,18年的零售市场在互联网资金加持下,势必将加速抢占线下实体渠道,未来拥有完善的社区网络布局,才能更好的将线上线下资源融合。因此,看好此次三方战略合作,在供应链(永辉超市生鲜源头供应链优势)、物流链(红旗连锁成都物流中心,永辉超市西部布局)和贴近社区(中民未来布局全国社区物业优势,红旗连锁成都2700多家社区便利店)上的协同优势。未来三方合作的社区生鲜店有望迎来模块标准化下的快速复制,由于网点规模仍是盈利基础,在资本助推下加速对核心城市优质社区资源的跑马圈地,也将成为三者合作优于其他企业扩展的独特优势。

    看好三方协同有望加速社区门店扩张:

    我们预计公司2017-2019 年EPS
分别为0.19/0.25/0.33元(暂不考虑激励摊销费用影响)。对应PE分别为53/42/31倍。考虑到公司作为国内生鲜超市竞争壁垒高,看好公司18年加速展店收入有望显著提升。作为A股超市龙头,给予公司50x估值优势,目标价12.5,维持“强烈推荐”。

    风险提示:宏观经济不达标,消费需求回落,展店效果不理想。

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