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饶易鑫:黄金中长线50美金收益已落袋,后市黄金行情研判

2019年7月21日 - 电子商务
饶易鑫:黄金中长线50美金收益已落袋,后市黄金行情研判

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文/饶易鑫

上周亚洲股市走弱,美债收益率四连跌,且中东地缘局势进一步恶化,市场避险需求上升,再加上由于市场预期美联储今年将至少降息两次,现货黄金一度逼近1360关口,刷新自2018年4月13日来高位。随后因乐观的美国零售销售增长一定程度上缓解了对第二季度经济放缓的担忧,美元大幅走高,导致金价回落。部分分析师认为此前黄金过快的涨势使得黄金短时间存在回调的需要。不过考虑到近期大型投机者对黄金期货的看涨定位增加了两倍多,为十多年最高水平,因此近期市场对于黄金的兴趣已经明显回升。不过市场人士警告称,市场当前对于美联储降息三次的预期可能押注过高。目前金价报1341.71美元/盎司,周涨幅0.06%,录得连续第四周周线收阳。

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因乐观的美国零售销售增长一定程度上缓解了对第二季度经济放缓的担忧,美元大幅走高,美元指数创6月3日以来新高至97.58,金价回落近20美元。加拿大帝国商业银行(CI)研究团队讨论了美国5月零售销售数据表现,继4月数据上修之后,5月零售销售数据有所改善,虽然表现不及预期,但仍环比增长0.5%,同时4月数据从下降0.2%上修为增长0.3%。除了5月汽车销量增长稳健之外,去除汽车销售的数据也与零售销售增幅相匹配,这一意外的“向好”让市场更多期待GDP表现。消费者开支二季度似乎出现加速的情形,这也是在2019年一季度遭遇部分停摆、数据疲软之后的反弹,这些数据应支持我们预测美联储不会如市场预期般马上降息,这推高了美元,金价自高点回落逾20美元。

上周中东地缘局势进一步恶化,市场避险需求上升,再加上由于市场预期美联储今年将至少降息两次,现货黄金一度逼近1360关口,刷新自2018年4月13日来高位。随后因乐观的美国零售销售增长,美元大幅走高,导致金价回落。

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上周亚洲股市走弱,美债收益率四连跌,且中东地缘局势进一步恶化,市场避险需求上升,再加上由于市场预期美联储今年将至少降息两次,现货黄金一度逼近1360关口,刷新自2018年4月13日来高位。随后因乐观的美国零售销售增长一定程度上缓解了对第二季度经济放缓的担忧,美元大幅走高,导致金价回落。

欧洲的不确定性使得欧元走弱,使得美元受到支撑也一定程度上限制了黄金的涨幅。上周三有消息称,欧盟经济事务主管官员莫斯科维奇正召集欧元区各国财长于周四举行紧急会议,以商讨针对意大利财政赤字控制不达标状况的进一步惩戒措施,这使得市场对于欧洲经济不确定性的担忧情绪再度回升。同时因默克尔持续为一条来自俄罗斯的天然气管线提供支持,特朗普威胁要制裁德国,这使得市场对于此前有所缓解的美欧贸易担忧情绪再起。考虑到当前德国的疲软的经济,如果美国进一步对德国施加制裁,可能会加剧欧洲经济疲软程度,进一步施压欧元并提振美元。

下周即将召开的6月份货币政策会议,将发布最新的货币政策声明和最新的经济预测,是下周市场面临的最大经济风险。

在经历了5月底和6月初的大幅上涨后,过去一周的大多数情况,金价的波动稳定在30美元左右的区间。上周末美国和墨西哥达成关税延迟协议后,投资者在美联储6月会议前似乎集体松了一口气。随着本周接近尾声,市场开始展望即将到来的风险。美联储将在6月份举行利率决议,可能标志着加息周期的结束和降息周期的开始,投资者们已经将其纳为金价不确定性因素之内。这实际上对黄金来说是利好消息。其他资产类别不喜欢波动性加剧,但贵金属往往会受益于波动性增加,因为不确定性增加黄金和白银的避险吸引力。

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近期美联储年内降息三次预期的持续升温,给金价提供支撑,而且在市场预期大幅转变前,黄金空头很难有大的作为,近期黄金ETF持仓的回升也暗示中线看到金价的力量有所增强。美联储政策制定者将于6月18-19日举行会议,金融市场预计在今年底前至少有两次降息;上周三公布的消费者物价指数(CPI)和就业数据不温不火,被视为美国经济可能正在失去动能的进一步迹象。美联储7月降息的概率已经高达85%;而年内降息三次的概率也升至70%附近;这种预期有利于降低持有黄金的机会成本,预计在9月份之前都有望给金价提供支撑。

易鑫认为自5月份FOMC会议以来,经济增长势头已经放缓,因为财政刺激的影响继续消退,金融状况仍然相对紧张。此外,由于贸易保护主义政策和外部增长放缓带来的不确定性加剧,经济前景的下行风险有所增加。”

从技术面上来看,黄金上周五强势拉升后出现大幅度的回撤行情,在上涨行情中如果出现强势的回落行情,那么就需要注意短期内行情会出现见顶的机会,而笔者万东晨认为行情冲高回落会加速见顶,黄金拉升到了1358附近,离去年的强压力区域已经很近了,去年的强压力都集中在1362-1366的区域,而本轮的行情大幅度的冲高回落,短期内行情又将陷入新一轮的震荡调整,待消息面的指引再探新高,如果上周五一口气上去了,那反而倒是省事了,现在出现一个强势的下跌行情后再次去拉升,难度会更大。虽然上周五冲高回落后,但笔者操作思路仍未改变,短期内黄金大概率会进入调整的行情,但未下破关键支撑前,仍保持低多操作即可。

芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示,市场对美国7月份放松货币政策的预期超过80%。市场预计到今年年底将有近四次加息。如果美联储不同意7月份降息,那么市场情绪可能再次发生转变,这将对金价产生负面影响。随着失业率接近50年低点,经济数据相对稳定,且通胀压力不存在,很难看到美联储这么快降息。

从技术形态上来看,周线仅仅是冲高回落的走势,但形态上并不是很明显,目前依然没有明确要走低的意思,不过从日线图来看,黄金大幅冲高回落后在日线图上留下了很长的上影线,这对于多头来说是非常不利的,短线上涨的格局将会被打破,笔者预期本周将会是以调整为主的行情,而短周期的行情来看,上周五的行情走的回落比较强,亚欧盘要注意反弹修正的行情出现。操作上仍保持回踩低多为主,下方关注1336一线支撑,上方关注1348一线阻力。

尽管所有交易员和投资者都将热切地等待美联储下周的货币政策决定,但下周有足够多的数据报告等待出炉,足以引发市场波动。其中一些亮点包括纽约联储和费城联储公布的地区制造业数据、6月份消费者信心数据以及5月份的房屋建设数据

日内黄金操作策略:

此前黄金过快的涨势使得黄金短时间存在回调的需要。不过考虑到近期大型投机者对黄金期货的看涨定位增加了两倍多,为十多年最高水平,因此近期市场对于黄金的兴趣已经明显回升。不过在饶易鑫看来市场当前对于美联储降息三次的预期可能押注过高。

1338-40一线多单进场,止损1336下方,目标1348-1356;

截止本周收盘,金价报1341.71美元/盎司,周涨幅0.06%,录得连续第四周周线收阳。

文:万东晨

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2019/06/17

美国零售销售表现靓丽,美元回升令金价承压

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因乐观的美国零售销售增长一定程度上缓解了对第二季度经济放缓的担忧,美元大幅走高,美元指数创6月3日以来新高至97.58,金价回落近20美元。

饶易鑫研究团队讨论了美国5月零售销售数据表现,继4月数据上修之后,5月零售销售数据有所改善,虽然表现不及预期,但仍环比增长0.5%,同时4月数据从下降0.2%上修为增长0.3%。除了5月汽车销量增长稳健之外,去除汽车销售的数据也与零售销售增幅相匹配,这一意外的“向好”让市场更多期待GDP表现。消费者开支二季度似乎出现加速的情形,这也是在2019年一季度政府遭遇部分停摆、数据疲软之后的反弹,这些数据应支持我们预测美联储不会如市场预期般马上降息,这推高了美元。

欧洲政治经济不确定性限制黄金涨幅。欧洲政治的不确定性使得欧元走弱,使得美元受到支撑也一定程度上限制了黄金的涨幅。周三有消息称,欧盟经济事务主管官员莫斯科维奇正召集欧元区各国财长于周四举行紧急会议,以商讨针对意大利财政赤字控制不达标状况的进一步惩戒措施,这使得市场对于欧洲政治经济不确定性的担忧情绪再度回升。同时因默克尔政府持续为一条来自俄罗斯的天然气管线提供支持,特威胁要制裁德国,这使得市场对于此前有所缓解的美欧贸易担忧情绪再起。考虑到当前德国的疲软的经济,如果美国进一步对德国施加制裁,可能会加剧欧洲经济疲软程度,进一步施压欧元并提振美元。

中东局势恶化,黄金避险需求飙升。市场避险情绪急剧升温,黄金整体维持强势。之前阿曼湾油轮遇袭,加剧美国与伊朗的紧张关系,并引发对经由霍尔木兹海峡运往外界的原油供应的担忧。

对中东及潜在冲突的担忧是其中一个因素。另外还有投资面驱动,债市已重启涨势,似乎增长担忧仍在。增长担忧及利率预期支持金市。在低增长且高流动性的环境下,资金需要找到栖息地,貌似一些投资者已经认定黄金就是栖息地之一。金价上涨,是受益于它在不确定性时期作为替代投资的吸引力,同时还是因为美联储夏季降息的概率上升。”

从技术角度来看,金价突破了1350美元的长期阻力位后,预计金价将在夏末触及1400美元高位。

【金价的波动性再次开始上升】

在经历了5月底和6月初的大幅上涨后,过去一周的大多数情况,金价的波动稳定在30美元左右的区间。上周末美国和墨西哥达成关税延迟协议后,投资者在美联储6月会议前似乎集体松了一口气。随着上周接近尾声,市场开始展望即将到来的风险。

美联储将在6月份举行利率决议,可能标志着加息周期的结束和降息周期的开始,投资者们已经将其纳为金价不确定性因素之内。这实际上对黄金来说是利好消息。其他资产类别不喜欢波动性加剧,但贵金属往往会受益于波动性增加,因为不确定性增加黄金和白银的避险吸引力。

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易鑫整理上图显示的是芝加哥期权交易所黄金ETF波动率。从图片上看,在经历了过去几天的低波动性后,黄金的波动性在5月29日创下新低,不过随后又快速回升至6月份的高点。这表明,金价近期面临的环境可能更为轻松。

美联储年内降息预期居高不下。近期美联储年内降息三次预期的持续升温,给金价提供支撑,而且在市场预期大幅转变前,黄金空头很难有大的作为,近期黄金ETF持仓的回升也暗示中线看到金价的力量有所增强。

美联储政策制定者将于6月18-19日举行会议,金融市场预计在今年底前至少有两次降息;周三公布的消费者物价指数和就业数据不温不火,被视为美国经济可能正在失去动能的进一步迹象。

易鑫看来金价最初上涨是由于贸易紧张局势升级;此后,对围绕经济衰退或美国经济放缓的担忧扶助推高市场对美联储7月降息的预期。

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(美联储利率期货一览)

利率期货显示,美联储7月降息的概率已经高达85%;而年内降息三次的概率也升至70%附近;这种预期有利于降低持有黄金的机会成本,预计在9月份之前都有望给金价提供支撑。

【美联储利率决议来袭】

美联储利率决议逼近,金价可能开启狂奔行情。下周将迎来美联储利率决议,市场预期降息之际,黄金可能受益于此。当美元走弱时,黄金往往会升值,因为对持有其他货币的投资者来说,黄金变得更便宜。

随着贸易紧张局势升级,投资者纷纷转向避险黄金,金价现在已经突破1340美元,市场对美联储未来几个月降息的押注越来越大。2019年与2018年正好相反,因为黄金、比特币、股票和债券都在上涨。

标普500指数今年迄今上涨了15%以上,但收益率曲线倒挂一直是一个可靠的衰退信号,受到专家和美联储的密切关注。易鑫预计美国未来六个月陷入经济衰退的可能性为40-45%,一年内陷入衰退的可能性高达65%。有几个指标正在亮红灯,消费者指数正接近历史低点,处于“衰退的前沿”。美国的赤字问题在下次经济衰退中可能会变得“严重得多”。尽管利率很低,但是美国债务占GDP的比例预计将达到创纪录的水平。

由于人们对经济衰退的担忧日益加剧,每个市场人士都在想,黄金是否会突破这一区间,大幅走高。与此同时,对美联储降息的预期正在升温。黄金显然在这种环境下表现良好。零售销售数据打消了美联储立即降息的必要性,但市场只是略微降低了预期。

虽然贸易摩擦的紧张气氛暂时有所缓和,但美国不断走弱的经济数据促使市场预期7月份美联储降息的概率大大增加。与此同时,在全球经济复苏前景黯淡的大背景下,市场对全球经济不确定性催生的避险情绪仍是推动金价上行的主要动力。然而,由于短期引爆市场的超预期因素已经基本出尽,预计未来黄金价格将呈现振荡上行的趋势。此外,我们仍将重点关注美联储本月的联邦公开市场委员会会议,市场在等待其给出的政策框架指引。

饶易鑫撰

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