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封闭式基金一周:封基走出独立行情

http://www.sina.com.cn 2007年02月13日 10:11 中国银河证券网
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  中国银河证券研究中心 王群航

  中国银河证券研究中心 王群航

  一、绩效表现

  一、绩效表现

  笔者一贯认为,基金公司作为一种专业理财机构,在平衡市道中会显现出比普通投资者更强的赢利能力,上周的市场情况便是如此。在股票市场行情小幅振荡稳步向上的情况下,基金们的净值上升很快,封基的平均周净值增长率为4.51%,全体基金的净值在增长,其中开元的净值增长率达到了8.42%,为全市场中周净值增长率最高的一只基金。封基上周的绩效情况还显现出一个突出的特征,即小盘基金、即将到期的基金周绩效表现相对领先,这其中的原因主要归结于基础市场的行情。从公司层面上来看,南方、大成、嘉实等公司旗下的基金多数有较好的绩效表现。

  股票市场上涨,基金的净值当然也会上涨。但是,鉴于部分基金管理公司在对待封基方面的惯例,封基上周的绩效表现是预料之中的明显不如开放式基金,全体处于正常交易状态49只基金的平均周净值增长率为1.52%,42只基金的净值增长,7只基金的净值折损。从公司层面上看,鹏华、银河、博时、宝盈等公司旗下的基金绩效情况相对较好。

  二、交易情况

  从规模情况来看,周净值增长率排名前10位的基金中有8只是大盘基金;从到期日期远近的情况来看,净值折损的基金中有5只是即将到期的小盘基金。这种情况表明,部分即将到期的小盘基金可能正在受到基金公司的虐待。

  在基金分红和其它消息的影响下,封基上周的二级市场交易情况相差较大,既有周价格涨幅高于6%的基金,如景阳、开元、天元等,也有周交易价格不涨的基金和小跌的基金。从规模的角度来看,市场没有显现出明显的规模特征;从到期期限的角度来看,即将到期的基金分化较大,前周涨快了的一些基金总体上较为沉默;在所属市场的角度来看,深市基金的表现比沪市基金好,出现这种情况是因为深市的基金比沪市基金相对更有投资价值。

  二、交易情况

  统计数据表明,沪深两市基金上周的上涨幅度分别为2.13%和4.06%,成交金额分别为43.79亿元和43.17亿元,减幅分别为27.08%和17.84%。两市的交易总体上呈现出价增量减的局面,造成这种现象的原因主要有两个方面,第一,在上周的前四个交易日里,全市场都表现为明显的缩量上涨的局面;第二,关于基金分红的消息是在上周五才出来的,基金市场的独立行情表现在周五,一些有较好分红预期的基金成交情况明显活跃。因此说,在特定的市场背景情况下,缩量上涨有的时候并不一定就是坏事。

  受场外部分新资金悄然入市的推动,沪市两市基金市场自上周一开始便显现出较强的抗跌态势,当

  三、隐含收益率

股票市场自周二出现反弹之后,基金市场的走势更为强劲,在沪市的周上涨幅度刚过2%、深市的周上涨幅度在5%左右的情况下,沪市基金的周涨幅为6.13%,深市基金的周涨幅为8.01%,双双强于基础市场。沪深两市基金的成交金额分别为38.3亿元和37.2亿元,分别较前周减少了21.16亿元、6.4亿元,减幅分别为35.58%和14.68%。总体来看,深市基金的走势强于沪市。

  由于封基上周的净值增长较多,而二级市场交易价格上涨幅度有限,大、小盘基金的周平均隐含收益率指标都有一定幅度的上升。截止上周末,小盘基金的该项指标为12.53%,比前周增加了2.33个百分点,前周笔者提到的小盘基金安全边际空间减小的情况已经有了一定的改善。大盘基金的上周末平均隐含收益率指标为43.54%,比前周增加了2.02个百分点,21只基金的该项指标高于40%,其中有3只基金已经超过了50%。在大盘基金分红行情已经如期到来的情况下,市场还有这么高的隐含收益率,只能够说明大盘基金的投资价值越来越明显,但依然没有得到市场的充分认识。

  统计数据显示,第一,在周价格变动方面,两市基金全部上涨,安顺、裕华、通宝、开元等基金的周价格涨幅高于10%。从基金规模、到期日期远近、净值高低等情况来看,两市价格领先的基金没有在上述方面显现出明确的倾向性特征,市场资金追逐的方向较为混乱,有明显的新资金特征。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  第二,从周成交量变化情况来看,两市共有14只基金的成交量增加,其中有12只是小盘基金,而且其中又有9只是即将于今年到期的小盘基金。这种情况表明小盘基金是上周基金市场上热钱的主要流向。不过,由于周成交量翻番的基金只有金元这一只,且增幅仅为105.33%,因此说,市场上的短线资金还是比较冷静的。这一来是由于这些基金的流动性较差,二来是因为这些基金的隐含收益率较低,即安全边际的空间较小。

  第三,从周换手率指标来看,大盘基金一统天下的格局被打破了,金元、通宝、安久、裕元等小盘基金挤进了周换手率排行榜的前列,其中前两只基金的周换手率分别为全市场的第3名和第11名。不过即使如此,大盘基金主导基金市场资金主要流向的格局还没有改变。

  三、隐含收益率

  由于在上周封基走出了独立行情,周平均隐含收益率指标大幅度降低。截止上周末,小盘基金的该项指标为13.45%,比前周大幅度减少了6.78个百分点,减幅为自2006年度以来的次高,是近8个月以来的最高。前次该项指标大幅度降低,是从32.85%降低到23.65%,是价值的回归。此次该项指标的大幅度降低,既有相关基金绩效不好的原因,也有基民自身的原因。从具体基金的情况来看,该项指标低于10%的基金达到了空前的11只,金鼎竟然只有2.59%。小盘基金的安全边际空间大为缩小,后市风险相对较大。

  大盘基金的周平均隐含收益率指标为45.5%,比前周大幅度减少了7.39个百分点,该项指标高于60%的基金已经消失,高于50%的基金仅有4只,大盘基金仍然处于价值曲折回归的过程当中。随着时间的推移,大盘基金中隐含着的投资价值越来越厚重。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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