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[冠军]前海开源曲扬:市场悲观时布局 买朝阳行业龙头

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[冠军]前海开源曲扬:市场悲观时布局 买朝阳行业龙头

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原标题:前海开源曲扬:在朝阳行业中寻找好公司

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前海开源曲扬:

  新浪财经讯
又到一年年中时,新浪挖掘基(ID:sinawjj)盘点基金行业2019上半年大事、基金产品上半年业绩表现,邀请绩优基金经理谈谈对下半年市场看法。

在朝阳行业中

  银河证券数据显示,前海开源中国稀缺资产混合A以57.91%的收益率,在灵活配置型基金(股票上下限0~95%+基准股票比例60%~100%)(A类)中排名第一。新浪挖掘基特邀基金经理前海开源基金联席投资总监、国际业务部负责人曲扬解读。

寻找好公司

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⊙何漪 ○编辑 王诚诚

  曲扬表示,在去年底市场普遍较为悲观的时候,看到了积极的变化并提前布局,是今年上半年表现较好的原因之一。重点投资具有良好成长性和确定性的公司。

神态从容、言简意赅,在与前海开源基金董事总经理、联席投资总监曲扬的交谈中,笔者充分感受到了这位理工科出身基金经理的务实、严谨与专业。曲扬表示,今年A股将大概率延续震荡上行的市场行情,长期而言,看好内需驱动和科技驱动两个方向带来的投资机会。

  对于A股后市走势,他表示,股市短期走势较难预测,看好A股长期前景。对于后市的操作,曲扬表示,中国经济处于较长的转型期,有的行业蓬勃发展,有的行业面临瓶颈,市场机会和风险并存。坚持投资朝阳行业的龙头公司,相信好公司能够穿越牛熊,给投资者创造长期持续的超额回报。看好内需驱动和科技创新驱动的行业。

行业配置适当分散

  以下是实录:

持股相对集中

  新浪挖掘基:总结一下今年以来产品表现优异的原因。这是否超出去年末今年初的预期了呢?如何保持领先?谈谈您的选股逻辑和控制回撤的方法?

与大多数基金经理不同的是,曲扬在基金业从业11年,其中有8年时间参与了港股投资。在横跨A股、港股两地市场的投资历练中,曲扬形成了全球化的投资视野和体系化的投资理念。

  曲扬:前海开源基金在去年底市场普遍较为悲观的时候,看到了积极的变化并提前布局,是今年上半年表现较好的原因之一。另外,我们坚持长期价值投资理念,投资具有良好成长性和确定性的好公司。这也是我们选股和控制回撤的核心思想。排名只是结果,我们关注的是过程,不断提高专业水平,勤勉尽责做好日常投资管理工作,相信最终能够为持有人创造良好的超额回报。

Wind数据显示,截至2019年12月31日,曲扬管理的8只公募基金全年平均回报超过54%。其中,表现最好的前海开源中国稀缺资产混合A收益率超过82%。

  新浪挖掘基:下半年市场怎么看?包括大盘、关注行业板块等。

这位理工科出身的基金经理,能实现稳定优秀的投资业绩,与他严格的投资纪律密切相关。行业配置方面,曲扬认为要适当分散,投资单一行业比例一般不会超过30%。

  曲扬:股市短期走势较难预测,看好A股长期前景,看好内需驱动和科技创新驱动的行业。中国经济处于较长的转型期,有的行业蓬勃发展,有的行业面临瓶颈,市场机会和风险并存。坚持投资朝阳行业的龙头公司,相信好公司能够穿越牛熊,给投资者创造长期持续的超额回报。看好内需驱动和科技创新驱动的行业。

不过,他会在持股上相对集中。曲扬表示:“人的精力是有限的,能够深入跟踪的核心标的不会太多,目前重点研究约50只A股、30只港股。一般来说,买入和卖出个股会同时进行,卖出标的通常是因为发现了风险收益比更好的品种,而采取这种操作的最终目标是提高组合的风险回报率。当然,在极端情况下,如果找不到比现金更好的标的,我会卖出股票持有现金。”

  此外,年中是布局香港市场的好时点,由于中国经济基本面改善和美联储货币政策对全球资本市场流动性影响的双重原因,港股正在积蓄向上突破力量,下半年港股是较好的买入机会。

谈及核心投资方法,曲扬总结为寻找朝阳行业中的好公司。在他看来,朝阳行业是指符合社会发展大方向、能够长期保持较快增长的行业,好公司则是具有良好的商业模式、突出的竞争优势和健康治理结构的“三好”公司。

  新浪挖掘基:科创板呼之欲出,谈谈您的看法。您管理的产品如何参与?

结构性市场机会仍存

  曲扬:科创板有利于优化资源配置,为科技创新企业提供新的融资渠道,预计将对中国经济的发展起到重要的积极作用。目前管理的产品如果满足条件可以参与科创板打新,也可以在科创板公司上市后参与二级市场投资。

“今年A股大概率会延续震荡向上的走势,行业间结构分化可能会更为显著。”曲扬认为,首先,从流动性来看,目前全球都处于宽松周期。其次,今年宏观经济将继续稳中向好。最后,外部因素对市场情绪的影响将逐步弱化,A股估值相比全球其他主流市场仍然具有较高的吸引力。

  新浪挖掘基:指数基金、ETF等近两年迅速发展,作为主动基金经理,有无压力?

在具体投资机会上,曲扬主要看好两大方向,一是内需驱动的行业,二是科技驱动的行业,具体包括医药、食品饮料、消费电子等行业。

  曲扬:主动基金经理追求超额回报,超额回报获取不易,通常都会有压力。指数基金并不会增加主动基金经理获取超额回报的难度。

“内需驱动的行业能满足大家对美好生活的需求,符合未来经济的发展方向。从美国等成熟市场的经验来看,面向个人消费者的行业更容易出现长期牛股。”曲扬说。

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另外,科技驱动的行业也值得密切关注。曲扬认为,中国正在从制造业大国向制造业强国转型,未来有望在相关领域取得技术突破并带动产业升级。具体来看,他认为,面向海量市场、具有创新能力,并且建立了长期壁垒的科技公司,有着较高的投资价值。其中,消费电子、互联网、商业软件等细分领域值得重点研究。

  嘉宾简介:曲扬,前海开源基金联席投资总监、国际业务部负责人、基金经理;清华大学计算机科学与技术系博士,有10年港股投资经验,具有全球化的投资视野和体系化的投资理念,擅长大类资产配置和风险控制,善于在价值股和成长股中发掘投资机会。

  曲扬于2008年至2014年任职于南方基金,历任研究员、基金经理助理、基金经理;2013年2月至2014年7月担任南方全球精选基金的基金经理(主要投资于港股等境外市场),管理基金规模超过100亿元人民币,业绩在国内四只百亿规模的QDII基金中排名第一2009年11月至2013年1月在南方基金香港子公司担任投资经理助理、投资经理,具有香港对冲基金和卢森堡公募基金管理经验。

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